石英坩埚：光伏耗材迎爆发风口，龙头全梳理

石英坩埚是太阳能拉制单晶硅棒的辅助性耗材，主要用于盛装熔融硅并制成后续工序所需晶棒。

基于单晶硅片纯度的要求，石英坩埚一次或几次加热拉晶完成后即报废，需要购置新的石英坩埚用于下次拉晶，因而在单晶硅产业链中具备较强的消耗品属性特征。

石英坩埚在光伏产业链中的应用:

资料来源：欧晶科技招股书

石英坩埚产业链

石英坩埚属于中游行业，其盈利能力受到上下游格局的影响。

其上游主要为高纯石英砂行业、坩埚设备制造、化工等行业，其中高纯石英砂是石英坩埚的关键原材料。

石英坩埚下游行业为单晶硅材料制造行业，该行业受光伏、半导体领域应用的影响较大，其中光伏级单晶硅片行业主要呈现隆基及TCL中环的双寡头格局，基本实现国产替代。

石英坩埚产业链：

资料来源：德邦证券

上游：高纯石英砂

由于具有良好的透光性能、耐热性能、电学性能及化学稳定性，以高纯石英砂为原料的石英制品作为重要的基础材料被广泛运用于电光源、半导体、光伏、光通信、航天技术和军事技术等行业。

伴随光伏新增装机量持续提升叠加N型电池技术路线不断渗透，光伏石英坩埚用高纯石英砂需求量预计持续增长。

高纯石英砂对石英坩埚厂商利润率及成本影响较大，目前全球能够批量供应高等级太阳能及半导体用高纯石英砂的企业较少，美国西比科公司与挪威TQC公司处于占据龙头位置。

我国的石英矿具有矿体规模小、矿石品质不稳定、流体杂质多等缺点。

国内石英砂相较于美国提纯难度更高，技术更复杂，因此在过去和未来一段时间内我国高纯石英砂或仍以进口为主。

近年来，国内提纯技术不断进步，中低端石英产品迈向国产化，可供应高品质石英砂的企业逐渐增多。目前已有石英股份、江苏阳山硅材料科技有限公司等企业实现高纯度石英砂的生产并供应市场。若高纯石英砂能够实现进口替代，则有利于国内石英坩埚企业稳定供货及原材料成本控制。

中游：石英坩埚生产

目前石英坩埚环节竞争格局较为分散，头部坩埚厂商大部分与下游主流单晶硅片企业建立了稳定的合作关系。

根据QYResearch，全球石英坩埚市场主要生产商有欧晶科技、Shin-EtsuQuartz、锦州佑鑫石英科技有限公司等企业，排名前三的企业占全球市场约30%的份额，其中亚太地区是主要市场，占据全球75%的市场份额。

国内目前主要的企业为欧晶科技、江阴龙源和宁夏晶隆。

主要光伏石英坩埚生产厂商：

资料来源：各公司官网、招商证券

下游：光伏硅片

石英坩埚的下游硅片行业呈现双寡头格局。近年来为了将来抢占更多的市场份额，隆基股份及中环股份两家公司凭借着巨大的资金优势仍在进行逆周期产能扩张，两家公司的市场占有率仍占据大部分的市场份额。这一现象导致石英坩埚行业中仅有少数几家供应商能够从下游行业产能扩充受益。

N型硅片对于多晶硅原料以及部分辅材的纯度要求更高，N型硅片更换石英坩埚频率也将更高。随着光伏下游总量及N型硅片占比的提升，石英坩埚需求旺盛，目前光伏行业石英坩埚的供需处于紧平衡状态，行业有望迎来快速爆发！